top of page

Český biznis prechádza na eurá. Úvery v eurách sú oproti korunám o polovicu lacnejšie.

Kľúčovým dôvodom, prečo česká koruna výrazne posilňuje, je obrovský objem nových úverov, ktoré si lokálne firmy berú v eurách. Za posledné mesiace ich hodnota presiahla niekoľko stoviek miliárd korún.


Kto môže, požičiava si v eurách


Česká koruna je loď, ktorej kormidelníci ju nemajú pod kontrolou. Zmieta sa na rozbúrenom globálnom oceáne finančných a devízových trhov, a posúva sa v závislosti od toho, odkiaľ fúka vietor vonkajších okolností. Tie sú momentálne priaznivé, a česká mena je tak najsilnejšia za posledných pätnásť rokov, a to napriek rekordnej inflácii, prehlbujúcemu sa deficitu platobnej bilancie i stagnácii hospodárskeho rastu.


Podstatným faktorom, ktorý sa v českej ekonomike prejavuje, je razantný nárast úverov v eurách. Firmy, ktoré si namiesto korunového úveru vezmú úver v eurách, platia výrazne nižšie úroky – namiesto ôsmich percent ročne zaplatia polovicu, tj iba štyri percentá. Celkový objem nových investičných aj prevádzkových úverov v eurách sa pohybuje v objeme niekoľkých stoviek miliárd korún.


Tretinu až polovicu z týchto úverov pritom firmy konvertujú späť na české koruny - čím posilňujú jej kurz. Razantný nárast úverov v eurách načerpaných tuzemskými firmami je vidieť pri jednotlivých bankách - Komerční banka napríklad poskytla vlani viac ako polovicu nových úverov v eurách a podiel úverov presiahol 40 % celkovej bilancie banky. Rast záujmu o euro potvrdzujú aj lokálni obchodníci s menami.


Podľa vzoru Aloisa Rašína


Pre bankovú radu ČNB a guvernéra Aleša Michla sa silný kurz koruny stal kľúčovým nástrojom boja proti inflácii. Rovnako ako bol v počiatku 20. rokov minulého storočia posadnutý silnou korunou vtedajší minister financií Alois Rašín, aj súčasný guvernér ignoruje sťažnosti exportérov, ktorí posilňovaním koruny strácajú konkurencieschopnosť. ČNB sa navyše zaviazala intervenovať na devízovom trhu a nakupovať korunu, keby malo dôjsť na jej oslabenie. Aj tento záväzok prispieva k bezprecedentnému rastu koruny v posledných týždňoch.


Svoju úlohu zohráva aj silný vývoz Česka do eurozóny, ktorý pokračuje napriek ekonomickej kríze aj zosilňujúcej korune. „Obchodná bilancia sa síce prepadla do rekordného deficitu, ale jeho príčinou je nákup drahých energií, nie obchod s krajinami eurozóny. Vývoz do eurozóny naopak stále rastie a prebytok vzájomného obchodu dosahuje rekordné hodnoty,“ uvádza hlavný ekonóm J&T Banky Petr Sklenář.


Príde pád?


Popísaná situácia nemusí trvať večne. Financovanie v eurách pomaly prestáva byť také výhodné – Európska centrálna banka sa totiž pripravuje na zvýšenie základných sadzieb. Menší rozdiel v úrokových sadzbách bude mať vplyv nielen na objem eurových úverov, ale aj na atraktivitu českých dlhopisov.


Časť obchodníkov na devízovom trhu už začína špekulovať na prepad kurzu koruny, a to najmä proti doláru. O korune však bude rozhodovať najmä sentiment globálnych investorov. Tí Česko vnímajú ako zanedbateľný trh, na ktorom je možné krátkodobo profitovať z vysokých úrokov, ale ktorý je možné rýchlo a bezbolestne opustiť, akonáhle sa objaví akákoľvek iná príležitosť.


V prípade českého finančného trhu sa takáto príležitosť objavila (podobne ako u iných európskych krajín) na jeseň minulého roka, kedy Európa zvládla stabilizovať ceny energií a vyhla sa katastrofickým scenárom.


Inflácia však v žiadnom prípade nezmizla – jej úroveň sa drží stále veľmi vysoko. Centrálnym bankám v USA a EÚ tak nezostane nič iné ako zosilniť reštriktívnu politiku a ďalej zvyšovať úrokové sadzby. Optimizmus zo začiatku tohto roka tak môže rýchlo vyvanúť.


Pre Česko by pokračujúci rast úrokových sadzieb v USA a eurozóne znamenal takmer istý výpredaj českých korunových dlhopisov a oslabenie českej meny. Koruna v takom prípade nebude mať šancu plávať na medzinárodnom mori proti vetru, nech sa bude posádka na čele s guvernérom Alešom Michlom snažiť sebeviac.


ZDROJ:

Seznam Zprávy: Koruna ztrácí pozice. Kdo v byznysu může, přechází na eura (8.3.2023)



Comments


bottom of page